星展理财 | 亚洲除日本股市还有增长潜力吗？

大海的鱼520

当人工智能热潮兴起时，全世界投资者的目光都聚焦于那几只表现亮眼的企业股票。但实际上，人工智能带动的是整个产业链上上下下的需求，受益的不仅仅只是个别企业，亚洲很多地方的出口也因此而受益。 　　半导体需求推动亚洲出口增长 　　如图一所示，当我们将平滑后的费城半导体指数前移6个月能够发现，该指数可以作为亚洲出口的先行指标。当2022年1月费城半导体指数达到高位3886点时，亚洲与半导体产业链密切相关的诸地出口在之后的7-8月份逐步达到峰值。而如今，最新的费城半导体指数仍然处于上升阶段，这在一定程度上预示着亚洲未来的出口仍将会受到半导体市场增长的提振。 　　估值距离全球平均水平存在较大距离 　　自2022年以来，标普和全球股指市盈率进入上升阶段，而同期亚洲除日本股指仍徘徊在低位，且与全球平均水平有较大差距，这意味着亚洲市场估值仍处较低水平。一方面，因为人工智能主要受益的市场仍在美股，因此资金相对更青睐美股市场；另一方面，由于经济处于复苏阶段，市场对于亚洲的复苏前景仍然存有疑虑，因此投资热情相对较弱。这两个原因共同构成了，2022年之后市盈率增长主要集中于美股市场。 　　这种逐渐分化的市盈率走势，预计在未来会得到修复，也就是说，亚洲除日本市场的市盈率与标普500的市盈率缺口将收窄至历史平均水平。而且从亚洲除日本市场的市盈率历史绝对水平来看，当前的估值水平也处于历史低位，有回升的动能。综合来看，未来亚洲除日本市场估值仍有增长空间。 　　亚洲企业财报表现亮眼，营收盈利双增长支撑股市基本面向好 　　虽然亚洲除日本市场的市盈率有回升的预期，但即便在市盈率不变的情况下，股价仍有上涨的潜能，这主要来自于企业的盈利增长趋势。 　　如下表所示，截至2024年8月20日，亚洲除日本股市的870家上市公司中已有482家企业公布了最新的财报。这些企业无论是营收还是盈利都较去年同期有大幅增长，且均超越了市场预期。 　　其中，非必需消费品、医疗保健、科技、通信服务以及公用事业这些行业的盈利水平，都比市场所预期的水平要高出10%以上。由此可见，亚洲除日本股市的企业经营状况在不断好转，且比市场预期的要好，股价有望因此得到提振。 　　星展理财投资策略师表示，亚洲除日本市场作为星展银行杠铃策略重要的板块，其与美股市场的低相关性能够帮助投资者构建一个更分散的投资组合。在亚洲市场整体基本面不断好转的背景下，我们仍将长期看好该板块的布局，选择具有深厚护城河的优质企业进行投资。